Handelsförbudet 30 dagar före rapport
En person i ledande ställning får inte handla i bolagets aktier eller andra värdepapper under de 30 kalenderdagarna före en delårsrapport eller bokslutskommuniké. Förbudet upphör när rapporten har offentliggjorts, och bolaget kan medge undantag i särskilda fall.
Vad regeln säger
Handelsförbudet står i artikel 19.11 i EU:s marknadsmissbruksförordning. Under en stängd period på 30 kalenderdagar före offentliggörandet av en delårsrapport eller en bokslutskommuniké får en person i ledande ställning inte göra några transaktioner i bolagets aktier, skuldinstrument eller derivat. Det gäller affärer för egen räkning och för någon annans, direkt eller indirekt.
Tanken är enkel. Veckorna före en rapport vet ledningen mer om kvartalet än marknaden, och regeln tar bort frågan om en affär gjordes med det försprånget.
När börjar och slutar perioden?
Perioden räknas bakåt från dagen då rapporten offentliggörs. Rapporterar bolaget den 23 oktober är fönstret stängt från den 23 september. Det är kalenderdagar, så helger och röda dagar räknas med. När rapporten är ute är förbudet över, och det är därför många insynsköp görs dagarna efter en rapport.
Flyttar bolaget fram sin rapport flyttas också den stängda perioden. Ett köp som var tillåtet när det gjordes kan därför i efterhand se ut att ligga närmare rapporten än 30 dagar.
Vilka rapporter gäller det?
Förbudet gäller de delårsrapporter och bokslutskommunikéer som bolaget är skyldigt att offentliggöra enligt lag eller enligt reglerna på den handelsplats där aktien handlas. Vilka rapporter det är beror alltså på var aktien handlas. Ett bolag som ska lämna en rapport varje kvartal har fyra stängda perioder om året. Många bolag har dessutom en egen insiderpolicy som är strängare än förordningen.
Vilka omfattas?
Förbudet riktar sig till personer i ledande ställning: styrelsen, vd och andra ledande befattningshavare. Närstående nämns inte i artikel 19.11. En närstående är däremot alltid bunden av anmälningsplikten och av förbudet mot insiderhandel, och en person i ledande ställning får inte kringgå regeln genom att handla via någon annan.
Undantag
Bolaget kan tillåta en affär under stängd period i tre slags situationer:
- Exceptionella omständigheter, till exempel allvarliga ekonomiska svårigheter som kräver att aktier säljs omedelbart.
- Program för anställda, som aktieoptions- och sparprogram där affären följer av programmets villkor.
- Affärer där det ekonomiska intresset inte ändras, till exempel en flytt mellan två egna konton.
Den 4 december 2024 vidgades undantagen genom EU:s noteringsakt. De omfattar nu även andra instrument än aktier, och affärer som inte bygger på ett aktivt investeringsbeslut av personen själv. Undantag är aldrig automatiska: det är bolaget som ska medge dem, i förväg.
Inte samma sak som förbudet mot insiderhandel
Handelsförbudet är en schablon: 30 dagar, oavsett vad personen faktiskt vet. Förbudet mot insiderhandel i artikel 14 gäller alltid och alla. Den som har insiderinformation får inte handla, heller inte dagen efter rapporten eller mitt emellan två rapporter. Att fönstret är öppet betyder alltså bara att schablonen inte hindrar affären.
Hur ofta syns köp under stängd period?
Köpen under stängd period är få, och de är inte nödvändigtvis regelbrott. De kan vara gjorda av närstående, omfattas av ett undantag, gälla ett bolag vars rapport inte är obligatorisk eller bero på att rapportdatumet flyttats. Mönstret i övrigt är tydligt: köpen trängs ihop strax innan fönstret stänger och strax efter att det öppnar. Vad det betyder för den som följer insynshandeln tar vi upp i Insynsköp inför rapport.
Vanliga frågor
Räknas helger in i de 30 dagarna?
Ja. Perioden är 30 kalenderdagar, så helger och röda dagar räknas med.
Gäller handelsförbudet även närstående?
Nej. Artikel 19.11 riktar sig till personen i ledande ställning, som inte får handla för egen eller någon annans räkning. Närståendes affärer omfattas inte av själva handelsförbudet, men av anmälningsplikten och av förbudet mot insiderhandel.
Vad händer om någon bryter mot förbudet?
Finansinspektionen kan besluta om sanktionsavgift. Affären är inte ogiltig, och den syns i insynsregistret som vilken annan affär som helst.
Källor
- Finansinspektionen: Handelsförbud
- Finansinspektionen: Frågor och svar om insynshandel (2024-12-04)
- Marknadsmissbruksförordningen (EU) nr 596/2014, artikel 3 och 19
- Förordning (EU) 2024/2809 (noteringsakten)
- Insynshandel.com: egna beräkningar på insynsregistret, 11 oktober 2023–7 oktober 2026
Guiden är allmän information och inte investeringsrådgivning. Historisk kursutveckling är ingen garanti för framtida utveckling.